2025年美国数字健康融资强势反弹，AI初创企业吸金超半数

根据风险投资与咨询机构Rock Health周一发布的报告，2025年美国数字健康领域融资强势反弹，初创公司共筹集142亿美元，为2022年以来的最高水平，较2024年的105亿美元显著增长。然而，这一复苏并非全面繁荣，资金正以前所未有的集中度涌向人工智能（AI）赛道。

报告显示，主打AI产品的公司在2025年获得了总融资额的54%，远高于2023年的37%。这些AI初创公司不仅获得了更多资金，其平均交易规模也比非AI公司高出19%。大型风投机构的参与进一步推高了融资额，例如，当Andreessen Horowitz或General Catalyst参与时，交易规模显著扩大。

市场呈现出“冰火两重天”的景象。一方面，超1亿美元的“巨额交易”占比达到42%，为2021年以来最高；平均交易规模升至2930万美元。另一方面，融资交易总数下降至482笔，且高达35%的融资轮次为“未标记轮次”（即未明确为A轮、B轮等），这暗示许多公司虽需资金却难以达到下一轮标准。

报告也指出了潜在风险。部分AI公司在短时间内完成多轮大额融资，这可能压缩了其验证产品与市场匹配度的时间窗口。此外，AI健康初创公司将面临来自传统医疗IT巨头（如电子健康记录供应商）以及OpenAI等科技公司的激烈竞争。

并购市场在2025年异常活跃，交易量从2024年的121起跃升至195起，既有战略收购，也不乏对困境资产的收购。数字健康领域也迎来了包括Hinge Health、Omada Health在内的5宗IPO，打破了该领域公开市场多年的沉寂。然而，政策不确定性（如大规模医疗补助削减）和经济环境可能为未来的退出路径带来挑战。