强生2025年财报：新药增长抵消Stelara下滑，但专利悬崖与成本压力并存

强生公司近日公布了2025年第四季度及全年财务业绩。财报显示，尽管其重磅自身免疫药物Stelara因美国专利到期后销售额大幅下滑，但新药需求的增长帮助公司整体营收实现了提升。

具体来看，强生第四季度销售额同比增长9.1%，达到246亿美元，超出华尔街预期约2%。全年销售额为942亿美元。公司预计2026年销售额将增至1000亿至1010亿美元，调整后每股收益预计在11.43至11.63美元之间。然而，由于成本上升等因素，这一业绩指引仅略高于市场共识，导致财报发布后公司股价小幅下跌。

当前，强生正面临严峻的“专利悬崖”挑战。Stelara在2025年第四季度美国销售额骤降55%至7.66亿美元，全球销售额下降48%至12.3亿美元。另一款年销售额达144亿美元、增长23%的明星抗癌药Darzalex，也将在2029年面临美国专利到期。为应对这一挑战，强生积极通过外部收购补充管线，例如以近150亿美元收购精神病药物开发商Intra-Cellular Therapies，以及30亿美元收购肿瘤初创公司Halda Therapeutics。公司CEO Joaquin Duato在电话会议上表示，目标是到本年代末成为排名第一的肿瘤公司，实现500亿美元的肿瘤业务收入。

在具体产品方面，细胞疗法Carvykti第四季度销售额飙升66%至5.55亿美元，多发性骨髓瘤药物Tecvayli销售额增长21%至1.76亿美元，但两者均略低于华尔街预期。在免疫学领域，强生与Protagonist Therapeutics合作开发的银屑病口服药已接近获批，并被公司视为潜在的“新重磅炸弹”。

此外，强生也需应对商业环境中的政治风险。公司本月已与白宫就药品定价达成协议，成为十多家在关税威胁下妥协的药企之一。即便如此，据《华尔街日报》报道，强生预计其2026年的关税成本将增加一倍以上，达到约5亿美元。